（原标题：元光科技IPO投研陈说：首创东说念主窃取敌手生意数据现金万博manbext体育官网app平台，违纪人获取谋划机信息系统数据罪被判刑，证监会宥恕合规运营情况）

本文来源：期间商学院 作家：彭晨雨

来源|期间投研

作家|彭晨雨

裁剪|李乾韬

【导语】

二次递表港交所，这次“车来了”究竟能否开到港交所？

2024年12月31日，公交神器APP“车来了”母公司MetaLight Inc.（下称“元光科技”）再度向港交所提交招股书，拟在主板挂牌上市。

早在2024年5月，元光科技就曾在港交所递交上市肯求，但最终折戟而归。因被判不梗直竞争，元光科技运营合规性还曾遭证监会宥恕。

1月13日，就不梗直竞争、首创东说念主被判处刑罚等问题，期间投研向元光科技（邮箱：pr@che***le.net.cn）发函照顾。1月15—17日，期间投研屡次致电元光科技（掂量电话：027-872***66），但法律线路发稿，对方仍未恢复。

【摘录】

1．实控东说念主仅限度约25%的投票权。元光科技股权结构较为散布，董事会主席及首席奉行官孙熙等东说念主限度的实体合股是公司最大推动集团，忖度限度约25.21%的投票权。

2．头部企业占过半市集，国内市集份额排行第三。2023年，按收益计，中国前20大时序数据奇迹提供商的市集份额总数约为50.4%。元光科技在公交规模市集份额约为10.2%，排行国内第三。

3．收入重度依赖告白，金融欠债影响利润。2021—2024年上半年（下称“陈说期”），元光科技迁移告白奇迹收入鉴别为1.56亿元、1.15亿元、1.68亿元、0.88亿元，占营收的比例鉴别高达95.6%、85.2%、96.2%、98.2%。另外，由于优先股公允价值增多且计入金融欠债，元光科技欠债净额偏高，利润链接两年出现亏空。

4．证监会条件阐述合规运营情况。因应用爬虫软件窃取竞争敌手生意数据，元光科技运营主体武汉元光科技有限公司（下称“武汉元光”）被判处不梗直竞争、元光科技首创东说念主邵凌霜被判处罪人获取谋划机信息系统数据罪，遭证监会条件阐述业务合规性。

5．重心布局时刻研发和居品翻新。这次IPO，元光科技拟募资用于购买高性能的图形处理单位、扩大数据库、招聘东说念主才、收购时刻等样貌，有望普及居品竞争力。

【正文】

一、公司布景：股权结构散布，明星成本加握

元光科技在2010年配置于武汉，是一家时序数据智能奇迹商，主要提供公交规模的时序数据智能奇迹，主打居品为公交神器APP“车来了”。

“车来了”的居品旨趣是，悉数公交车果真齐装置有定位开发，将定位开发的数据汇集到奇迹器后，再对数据进行一系列处理，终末展示到用户的手机。其中，最关键的体验就是及时数据，元光科技通过应用大数据分析及东说念主工智能时刻，为用户提供公交预测功能。

法律线路终末本色可行日历（2024年12月23日），孙熙、陈晓、肖平原偏激限度的实体合股为元光科技最大推动集团，忖度限度约25.21%的投票权。

值得宥恕的是，自2013年起，元光科技曾得到多个明星成本投资，包括阿里巴巴、滴滴、雷军等闻名投资方，累计融资杰出5000万好意思元。

但在IPO前夜，雷军的顺为成本选拔了退出元光科技推动行列，忖度套现约760万好意思元，阿里巴巴和滴滴出行也通过股份回购契约，将部分股份卖回给元光科技，波及金额鉴别为1500万元和167万好意思元。

招股书泄露，滴滴出行通过子公司Cheering Venture握有元光科技18.11%的股份，成为其最大的外部推动。另外，阿里巴巴集团握有元光科技10.46%的股份。

二、行业竞争步地：国内市集份额排行第三

我国领有规模弘大的时序数据奇迹市集，2023年，按收益计，时序数据奇迹市集规模约为319亿元。时序数据分析具有庸俗的应用场景，举例：工业互联网规模数据分析、策动工场供应链，以及当下火热的大言语模子AI齐与之掂量，比年来市集规模增长迅猛。

由于时序数据预测需要无数数据动作基础，时序数据奇迹市集竞争强烈且细分进度较高，市齐集稠密参与者提供针对不同场景定制的居品。主要的参与者包括时序数据库奇迹提供商、分析软件提供商、基于场景的奇迹提供商及末端应用措施提供商。

因此，领有更多数据和更高时刻水平的头部企业同样能占据更多的市集份额。笔据灼识照顾的数据，按收益计，2023年，中国前20时序数据奇迹提供商的市集份额总数约为50.4%，头部企业占据了过半的市集份额，元光科技就是其中公交规模的杰出人物。

陈说期内，公交规模的时序数据智能奇迹是元光科技最大的业务。灼识照顾云尔泄露，2023年，按期序数据奇迹收益谋划，元光科技在国内公交规模市集份额约为10.2%，排行第三，次于高德舆图及百度舆图。按及时公交信息奇迹平均月活用户数、及时公交信息奇迹收益谋划，元光科技则鉴别排行第三和第二。

与此同期，跟着智能交通和颖悟城市的快速发展，中国公交规模期间序列数据奇迹市集的规模从2019年的约7亿元增长至2023年的约17亿元，复合年增长率达24.9%。笔据灼识照顾研报，2028年，公交规模期间序列数据奇迹市集规模瞻望将达到约39亿元，复合年增长率瞻望为17.7%。

三、财务数据：收入高度依赖迁移告白，金融欠债影响利润

3.1收入结构单一，高度依赖迁移告白

招股书泄露，元光科技的收入主要来源于迁移告白奇迹和数据时刻奇迹，收入结构较为单一。其中，陈说期各期，迁移告白奇迹收入鉴别为1.56亿元、1.15亿元、1.68亿元、0.88亿元，占营收的比例鉴别高达95.6%、85.2%、96.2%、98.2%，收入高度依赖于告白收入。

而元光科技迁移告白主要依托于其中枢居品“车来了”，依靠在APP中插入告白来获取收入，收入受“车来了”用户群的规模、至心度及参与度影响较大，专注于增多用户流量及参与度对元光科技而言至关弥留。

有市集东说念主士指出，多元化发展是企业打破发展天花板的一条弥留旅途，而元光科技现在的业务结构显明与杀青多元化尚有较大差距。

一方面，多年来较为单一的收入结构，意味着元光科技短期内或难以杀青多元化，因为过度依赖迁移告白业务的发展空间有限。

另一方面，当告白内容过于频繁，或与用户需求不掂量时，用户可能会寻找其他更暴露、更专注于奇迹的替代品。这种流失不仅减少了“车来了”的潜在收入，还可能松懈其在市齐集的竞争力。

3.2利润下滑，链接两年亏空

招股书泄露，陈说期各期，元光科技的收入鉴别为1.63亿元、1.35亿元、1.75亿元、0.90亿元，2022—2024年上半年，其收入同比增速鉴别为-17.17%、28.92%、12.51%。

关于2022年收入同比出现下滑的情况，元光科技在招股书中暗示，主如若由于迁移告白奇迹收入减少，即“车来了”的告白展示次数及潜在转动次数减少。

迁移告白奇迹收入减少则主如若由于疫情期间国内多个城市的公交奇迹永恒停驶，2022年全年天下交通的载客量显耀减少，活跃用户的参与度下跌，导致告白展示次数大幅下跌。

跟收入比拟，元光科技的净利润波动更大。

陈说期各期，净利润鉴别为3346.5万元、-2003.7万元、-2032.8万元、22.6万元，链接两年亏空的同期，净利润呈下滑趋势。

不外，从经诊治的净利润（非海外财务陈说准则计量）来看，陈说期各期，元光科技经诊治净利润鉴别为4419.6万元、981.4万元、4649.5万元、2707万元，各期均杀青盈利。

3.3金融欠债偏高影响利润

陈说期各期末，元光科技欠债净额鉴别为2.1亿元、2.62亿元、2.66亿元及2.85亿元。欠债偏高主要与以公允价值计量且其变动计入损益的金融欠债偏高掂量，特等是由多轮早期投资者认购的附带优先权的优先股。

陈说期各期末，元光科技以公允价值计量且其变动计入损益的金融欠债结余鉴别为3.29亿元、3.90亿元、4.03亿元、4.26亿元。

元光科技净利润出现亏空在很猛进度上是由于上述金融欠债的影响，这些欠债以公允价值谋划，并随市集和公司估值的变化而波动。

这些附带优先权的优先股在公司初次公开募股后，将自动攻击为闲居股，但在此之前，这些金融欠债对公司的利润表产生了显耀的负面影响。

此外，从财报来看，元光科技的现款流已不及以掩饰短期欠债。

招股书泄露，法律线路2024年6月30日，元光科技的现款及现款等价物仅为3109.2万元。而同期末，元光科技计息银行借款偏激他借款为4000万元、搪塞账款为455.7万元、其他搪塞款项及应计用度为2486.5万元，短期欠债忖度为6942.2万元，在手现款显明无法掩饰短期欠债。

四、风险成分：不梗直竞争引证监会宥恕

4.1首创东说念主窃取敌手生意数据被判刑

期间投研留神到，上次陈诉时，元光科技运营合规性曾遭证监会问询。

裁判告示网泄露，自2015年11月至2016年5月，为了提高“车来了”在中国市集的用户量及信息查询的准确度，保证公司更好地筹划，时任元光科技法定代表东说念主、首创东说念主邵凌霜授意公司职工应用汇集爬虫软件窃取深圳市谷米科技有限公司（下称“谷米公司”）奇迹器中的及时数据，日均300万～400万条。

元光科技在获取原告“酷米客”软件的及时公交信息数据之后，将数据用于“车来了”并对外提供给公众进行查询。相干于此前“车来了”数据时常拖沓于竞争敌手“酷米客公交”（谷米公司所开发APP）数据的过失，被告元光公司使用了更为精确的“酷米客公交”及时公交数据后，使“车来了”软件居品的信息准确度得到提高，用户的使用心仪度随之普及，促进了元光公司的举座筹划。

法院判决泄露，元光科技组成不梗直竞争，抵偿谷米公司经济损失及合理维权用度50万元。邵凌霜违犯国度端正，获取谋划机信息系统中储存的数据，情节特等严重，其步履已组成罪人获取谋划机信息系统数据罪。

在共同犯警中，邵凌霜系“车来了”APP的主要郑重东说念主，起组织、指挥作用，系主犯，判处有期徒刑三年，缓刑四年，并处罚款十万元。

对此，在接纳上市备案肯求时，证监会条件元光科技阐述上述不梗直竞争掂量情况波及事项是否已整改已矣，是否属于《境外上市试行照料办法》第八条文矩的辞让上市情形。

此外，由于首创东说念主的犯法记载可能对公司上市产生不利影响，邵凌霜在上市肯求递表前选拔退出照料层，让出投票权，并承诺不滋扰集团的照料和运营。

4.2告白驱动的生意模式

用户体验，同样是决定一个居品好坏的关键成分。

元光科技主要通过“车来了”APP向用户免费提供及时公交信息奇迹，并通过投放掂量告白来得到收益。这种看似双赢的生意模式背后，实则是一把“双刃剑”。

一方面，元光科技高度依赖于“车来了”APP的告白收入，为了保管和增多收入，APP内的告白展示只多不少。另一方面，当告白内容过于泛滥，会对用户的使用体验变成伤害，致使变成用户流失，而元光科技告白收入的些许又与用户规模密切掂量。

事实上，汇集上存在不少用户反馈“车来了”APP告白弹窗频繁，仍是影响到了使用体检。现在，该APP于苹果AppStore的评分为4.2分。

为普及用户体验，元光科技还提供付费会员奇迹，会员可屏蔽“车来了”内的大部分告白。会员费按月、按季或按年收取，一般平均每个用户每月7.6～10.6元。但元光科技在招股书中暗示，来自会员费的收入甚微。

元光科技也在招股书中暗示，公司若未能保管并扩大用户群，或未能提供优质的用户奇迹，可能会给“车来了”对用户的勾引力变成不利影响，则公司业务、筹划事迹及财务景色可能会受到要紧不利影响。

显明，这么的生意模式自己存在一定的矛盾点，如安在不毁伤用户体验的前提下，将海量数据转动为可握续的生意模式，是元光科技一齐亟待措置的攻击。

4.3巨头入局，市集份额遭蚕食

元光科技的业务高度连结于公交信息规模，主要提供的奇迹是及时播报公交车信息。但跟着互联网巨头的入局，如今市集竞争步地相较其早期成飞快已是群狼环伺。

早在2017年，“车来了”彼时坐拥超6000万用户，市集份额在国内公交规模时序数据奇迹商中排行第一位。然而，在阿里巴巴、百度鉴别将公交到站期间信息引入旗下的舆图软件后，元光科技的市集份额排行由第一被挤压至第三。

一方面，高德、百度等互联网巨头领有弘大的用户基础、淳朴的资金实力和先进的时刻才略，使得元光科技在与它们的市集竞争中自然处于过失。

另一方面，依托于丰富的资源，高德舆图、百度舆图不仅大要提供公交信息，还整合了导航、打车、分享单车等多种功能，形成了苍劲的组合拳。

关于元光科技而言，无间苦守公交信息赛说念就要濒临巨头的竞争，要在这么一个竞争强烈的市齐集与巨头“掰手腕”，显明不是奢睿之举。

事实上，元光科技也仍是在别有肺肠，丰富我方的居品业态，推出了“期间+价钱”和“期间+开发状态”两条新址品线。

其中，“期间+价钱”居品将数据分析居品范围膨胀至如为电力往复方提供策略率领以杀青盈利才略最大化；“期间+开发状态”居品为分享电单车运营商提供长途监控以确保电单车的使用安妥法例，从而裁减合规成本并提高运营成果。

需要留神的是，时序数据分析预测模子需要无数数据，高度依赖于其开端进修的环境，在弥漫不同的业务场景中，同样需要从零启动学习，消耗无数的元气心灵和成本，思要转型其他业务难度较大。

元光科技也在招股书中暗示，现在“期间+价钱”和“期间+开发状态”掂量居品的收入甚微，若公司未能膨胀新行业的居品系列，或开发得到市集认同的新址品，公司的业务、筹划事迹、财务景色及长进可能会受到不利影响。

五、募投样貌分析：重心布局居品研发

5.1重心布局居品研发

这次IPO，元光科技拟将募资用于增强时刻栈、丰富居品线以及扩大销售。

其中，元光科技拟通过向中国公司购买高性能的图形处理单位以及掂量软硬件和汇集资源、扩大数据库、招聘时刻大众、收购第三方东说念主工智能时刻等方式，安稳数据分析基础及居品开发力度。

与此同期，元光科技还拟募资招聘期间序列模子进修、推理优化及大数据处理、居品开发等规模的大众，以开发时序数据基础模子。

该模子在公交行业见效应用后，将拓展至其他各式行业，以隆盛每个行业的专有需求，并扩大在不同业业的时刻影响力，达到丰富居品线的指标。

招股书泄露，陈说期各期，元光科技研发开支鉴别为2820万元、2500万元、3390万元、1860万元，研发用度率（研发开支/总收入）鉴别为17.3%、18.5%、19.4%、20.6%，研发开销虽存在波动，但研发用度率举座呈高潮趋势。

将来，通过开发时序数据基础模子，元光科技有望在公交行业的教育复制到其他行业，加速居品落地速率，拓宽居品组合和优化收入结构。

不外，元光科技也在招股书中暗示，公司可能无法见效有用地奉行上述策略策动，可能会对公司的业务、筹划事迹、财务景色产生要紧不利影响。

5.2扩大销售干预

除重心布局时刻和居品研发外，元光科技还谋划将部分募资用于扩大销售及营销责任，以普及市集占有率及品牌闻名度。

招股书泄露，元光科技谋划进一步加强对“车来了”的营销，实行线上线下多渠说念营销策略，特等针对三线及以下城市，以增多用户群体。在线上，谋划通过在网站及社群媒体平台上投放针对性的告白来扩大受众并增强品牌闻名度；在线下，将在高客流量的地区策略性地在公交车及告白板上投放告白。

此外，元光科技还谋划与企业及政府建造关系，扩充新数据分析居品。通过业务开发团队与各个行业密切互助，以识别及措置分析居品的具体挑战；还将通过为现存及潜在客户举办汇集研讨会，以及在行业会议及论坛上发布白皮书，以建造在行业内的声誉。

元光科技也在招股书中称，公司可能会产生与品牌扩充及营销责任掂量的无数成本，而部分营销步履可能无法有用勾引或留下“车来了”用户。

招股书泄露，陈说期各期，元光科技销售开支鉴别为3354万元、2765万元、3344万元、1668万元，销售用度率（销售开支/总收入）矫健在20%傍边，主要用于“车来了”线上线下的告白扩充、营销职工成本。

其中，陈说期各期，告白及扩充开支占总收入的比例鉴别为10.6%、10.4%、11.2%、13.1%，举座呈高潮趋势。跟着元光科技营销干预的扩大，这一比例将来或将进一步普及。

（全文6279字）

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