2026年6月，港股互联网板块迎来一轮抓续性的深度下探。
恒生科技指数6月26日大跌3.41%，恒指跌破23000点关隘，创2025年5月以来新低。阿里巴巴（09988.HK）大跌近6%，失守90港元/股；腾讯（00700.HK）、好意思团（03690.HK）、京东（09618.HK）同步走弱，均刷新阶段新低。
就在销亡天，好意思团召开2026年度推动大会，好意思团CEO王兴一改往日的低调，就股价问题作出萧索回话：“昔时几年公司股价不睬思，对此深感株连紧要。”
这并非好意思团一家的窘境。2026年上半年，恒生科技指数盘中最低约4255点，相对岁首高点最大回撤约22.8%。狂妄2026年6月30日收盘，恒生科技指数年内累计跌幅18.92%，在全球科技行情中垫底。
其中，腾讯控股上半年最大年内跌幅接近30%，半年收官，最终收窄至28.25%；而阿里巴巴、好意思团、快手（01024.HK）、腾讯音乐（01698.HK）、携程（09961.HK）、同程旅行（00780.HK）等上半年跌幅均超30%。
也曾界说一个时期的中国互联网巨头，正在资历一场前所未有的估值重构。
港股互联网面对两大压制逻辑
狂妄2026年7月3日，恒生科技指数年内累计下落约18.44%，同期恒生指数仅下落约5.6%，中证港股通讯息技艺详细指数（重仓半导体和AI硬件）高潮约25%。
2026年上半年，全球资金扎堆AI硬件与算力赛谈，AI龙头智谱上半年暴涨约1600%，华虹半导体、MiniMax（稀宇科技）、联思集团等硬科技主见总共冲高。而恒生科技指数的权重股，如酬酢、电商、土产货生涯等互联网诳骗平台险些全线下落。
苏商银行特约研究员付一夫对记者指出，港股金钱自然锚定好意思元订价，互联网企业依靠远期现款流估值，好意思债收益率高位颤动径直压缩全板块估值核心。“好意思联储抓续开释偏鹰信号，重复日本加息激励万亿级套回绝易资金平仓，全球机构主动低配离岸成长金钱，外资批量减抓腾讯、好意思团、阿里巴巴这类高权重离岸互联网主见，内资邻接才调有限，形成资金出逃、股价下杀的自我强化轮回。”
天神投资东谈主、资深东谈主工智能巨匠郭涛合计，主导这轮行情最核心的要素是盈利预期下修，消费、告白、电商、土产货生涯皆受到住户收入与企业预算严慎影响，互联网从高成长股被重估为闇练现款流金钱。
从产业资金流向看，全球AI行情呈现明晰的“卖铲子”与“买算力”分化，径直变成港股科技板块结构性边缘化。本轮AI红利蚁集在算力、芯片、服务器等上游硬件。
“港股科技板块难以邻接AI产业红利，是因为指数结构先天失衡。”郭涛指出，恒生科技指数中电商、酬酢等互联网企业权重占比高，而AI算力、半导体硬件企业占比低。当下AI行情的要点在硬件边界，港股核心企业多为AI下流诳骗端，仍处于干预阶段，未形成踏实营收。
中信建投证券的研报也指出，面前港股互联网板块面对两条核心压制逻辑：第一，AI干预与盈利达成的阶段性错配，大厂成本开支大幅膨胀，但交易蜕变尚省略情；第二，除外卖大战为代表的内卷式竞争抓续压制龙头盈利开释和估值建筑。
中国企业成本定约副理事长柏文喜则将恒生科技的本轮转变归结为“信仰层面的重估”，中好意思科技脱钩从预期走向践诺化，好意思国对华AI芯片出口护士抓续收紧。“当底层算力受限，表层诳骗转变的天花板就被封死。这是一次信仰层面的重估，而非短期事迹波动。”
回购成大厂长入防患技巧
在板块深度回调之下，腾讯、好意思团、阿里巴巴这些权重龙头的跌幅权臣，互联网大厂的处置层纷纷启动大限度股票回购，成为踏实阛阓情谊的设施。
2026年以来，腾讯仍是累计回购48次，总金额约244亿港元。6月22日，腾讯市值矜重跌破4万亿港元关隘。而就在客岁10月，腾讯的市值向上6万亿港元。
好意思团也在6月26日的推动大会上通知霸术重启回购。好意思团CFO陈少晖显露，从2024年1月到2025年5月，好意思团共计回购了占公司股本约4%、接近36亿好意思元的股份。王兴同期强调：“我个东谈主从公司诞生到目下一股皆莫得卖过，何况莫得卖股的霸术。”
阿里巴巴相通在举止。6月26日阿里巴巴斥资1249.78万好意思元回购105.54万股；6月29日，再斥资约4999.4万好意思元回购420.35万股。
但回购真能扭转劣势吗？
陈少晖在推动大会上坦言：“公司股价终末的弘扬不是靠回购作念出来的。咱们处置层耗尽更多元气心灵的，如故让基本面作念得更好。”
郭涛指出，腾讯、好意思团等互联网公司加大股票回购力度，一方面是合计公司股价被低估，通过回购晋升推动价值，增强阛阓信心；另一方面也可减少畅达股本，踏实股价。
但柏文喜则直言：“阿里巴巴、腾讯、好意思团跌幅更大，主如若因为同期踩中多重雷区。腾讯面对着游戏增长放缓、视频号交易化不足预期、Naspers抓续减抓形成恒久抛压。阿里巴巴电交易务抓续面对拼多多、抖音电商等敌手的挤压，云业务则受到芯片护士冲击，AI交易化旅途世俗，回购带来的估值相沿力度更弱。好意思团则面对土产货生涯进入零和博弈，抖音攻势凶猛，骑手成本刚性上升等宝贵。”
对于“被低估”的争论，成本阛阓与互联网公司处置层之间存在显豁不合。王兴在推动大会上默示，好意思团的服务“帮各人吃得更好”仍有渊博空间，外卖、闪购、小象超市等业务增速淡雅。
拐点何时到来
数据高慢，中证港股通互联网指数自2025年10月3日阶段高点开启转变，狂妄2026年6月30日区间累计跌幅超50%，PE-TTM（昔时12个月市盈率）约在17倍，处于近10年0%—5%顶点低位分位。狂妄6月30日，恒生互联网科技业指数PE-TTM为19.2倍，近一年估值分位不足10%。
“主动权利公募、外洋长线外资均大幅低配该板块，2026年一季度公募抓续减配，外资畅达盘抓仓抓续下行。”科方得盘问负责东谈想法新原指出，机构巨额抓有“低估不急买”的不雅望气派，外资机构举座偏严慎，保管低配，恭候好意思联储降息、AI交易化考证两大拐点，内资券商与南向长线资金不雅点偏乐不雅，认同板块估值安全旯旮，但巨额不提议一次性重仓。
中信建投证券合计，恒生科技的系统性建筑，需恭候“流动性拐点、AI交易化考证、竞争花式沉静”三重信号的共振。
郭涛合计，港股互联网行业的合理估值核心已有一定过程下移，异日建筑需要得志全球流动性环境改善、企业AI诳骗交易化提速、行业竞争花式优化等核心要求。
柏文喜的提议则更为严慎：“港股互联网公司正资历从成长股到价值股的晦气转型，底部可能超出思象。”
但也有机构运行转向乐不雅。6月29日，抓续转变中的恒生科技指数迎来久违的反弹，收涨3.23%。同日，花旗发布研报称，中国互联网板块估值正接近底部，即使在10%至30%的潜在盈利下调压力测试下，估值仍具眩惑力。工银国际也合计，恒生科技指数正处于估值建筑与基本面改善的共振期。
对于投资者来说，是否意味着仍是碰到抄底的时机？郭涛合计，若风险承受才调较低，可保抓不雅望，恭候行情进一步生动；若看好港股互联网板块恒久发展，且有一定风险承受才调万博manbext体育官网娱乐网，可逢低布局。